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普华永道中国金融行业管理咨询合伙人周瑾:资管新规对保险资管发展“机遇大于挑战”

2018-12-12 20:01
编辑:东方财富网

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  由南方财经全媒体集团指导、中国财经媒体领导者《21世纪经济报道》主办的第十三届21世纪亚洲金融年会于12月11-12日在北京市JW万豪酒店隆重举行。11日的保险主论坛以“守正出新——探寻保险新坐标”为主题。

  普华永道中国金融行业管理咨询合伙人周瑾在参加“保险资管新格局”圆桌论坛时表示,当前资管行业正出现两大趋势,一是非标资产转成标准资产,二是间接融资转向直接融资,这两大趋势对保险资管带来的,既有挑战,也有机遇。

  “总体而言,我个人认为机遇大于挑战。”周瑾坦言,以非标资产转成标准资产为例,资管新规要求去“嵌套”,要求产品净值化管理,要求去刚兑,最终要求资管机构降低影子银行风险。在这方面,保险资金是相对比较守规矩的,加之银保监会正积极推进保险行业资产负债管理,更好地实现风险和收益的匹配关系,在这样的降风险背景下,保险资金的未来发展会更好。

  但与此同时,保险资管机构也面临一些挑战,主要是能力方面的挑战。比如保险资管机构若要发行并主动管理产品,如何设计适合当前监管环境的产品,以及产品净值化管理下的估值能力、客户服务能力的培养,对保险资管机构都是一项挑战,相比其他类型资管机构,保险资管机构必须具备这些能力,才能赢得市场,赢得客户。

  针对间接融资转向直接融资,随着监管部门推出一系列政策由间接融资转向股权融资“迁移”,保险资管正迎来更大的发展空间。

  “在股权投资领域,保险资管的一大优势,就是坚持长期价值投资,而不是短期的炒作行为。”周瑾指出,这与保险资金长期负债匹配的特点有关,但更能发挥保险资金长期投资,孵化项目健康稳健成长的优势。

  值得注意的是,随着今年PE投资行业遭遇募资难题,目前越来越多PE基金纷纷向保险资管机构伸出橄榄枝,希望能从保险资管机构获得长期资金。

  在周瑾看来,在当前中国私募股权投资行业里,约有4万多家PE管理机构,但规模超过1亿元的PE机构其实不足20%,换言之,4万多家PE机构里,约有80%可能都是鱼龙混杂。但与此同时,当前私募股权投资行业正在从资源驱动型和机会驱动型,向能力驱动型的模式转变。因此,保险机构要选择PE机构投资,或者PE基金寻找保险机构作为LP出资,其中重要的核心竞争力,就是PE机构作为GP在投、管、退等方面有没有核心能力,以及PE的投资理念是否契合保险资金的资金需求、资金特性与回报要求。

  “应该说,保险资金更追求可持续的、长久的稳健投资回报,所以要打动保险资金,GP在项目遴选和投资逻辑等方面时必须形成与之相匹配的能力和策略。”周瑾指出。在项目投后管理环节,保险资管机构还会关注GP能给被投企业带来多大的增值等类投行服务能力。事实上,美国KKR将投后管理职能剥离出来,专门组建了一个单独子公司Capstone,通过专业化运作去创造更大的投后管理价值,这也是当前国内股权投资机构可以借鉴学习的。

  此外在退出方面,鉴于保险资金更倾向长期稳健的投资回报,PE基金在运作项目IPO同时,是否有更多元化的项目退出方式,也是能否吸引保险资金青睐的加分项。

  周瑾指出,随着国内PE投资理念的日益成熟,保险资金对PE机构的投资选择,将从投资能力、投后管理能力、退出能力等多维度进行综合考察,再决定最终的投资决策。


(文章来源:21世纪经济报道)

(责任编辑:DF378)

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